Экономические отношения, связанные с управлением и функционированием инфраструктуры финансового рынка — реферат

Ценные бумаги, обеспеченные активами. Ценные бумаги, обеспеченные активами (asset-backed securities), — финансовые инструменты, обеспеченные акти¬вами, не являющимися ипотечными займами. Наиболее распространенные типы по¬добных долговых обязательств — ценные бумаги, обеспеченные автомобильными займами и текущими платежами по кредитным карточкам. Другими примерами яв-ляются ценные бумаги, обеспеченные корабельными займами (boat loans), займами на восстановление транспорта (vehicle loans), лизингом вычислительной техни¬ки, банковскими займами, счетами к получению (account receivables) и займами Управления малого бизнеса (Small Business Administration loans).
Рынок еврооблигаций
Еврооблигация (eurobond) представляет собой ценную бумагу, которая:
1) эмитирована международным синдикатом;
2) доступна сразу после эмиссии инвесторам нескольких стран;
3) обращается вне законодательства любой отдельно взятой страны. Рынок еврооблигаций делится на несколько секторов в зависимости от валюты, в которой они номинированы. Например, если еврооблигации номини¬рованы в долларах США, то их называют евродолларовыми облигациями (eurodollar bonds). Еврооблигации, номинированные в иенах, называют евроиенными облига¬циями (euroyen bonds).
Неамериканские рынки государственных облигаций
До 1980 г. американские инвесторы работали исключительно на отечественном рынке облигаций. Причинами того, что они игнорировали другие мировые рынки, были недостаточная осведомленность о работе этих рынков, изменчивость процентных ставок на них, озабоченность ликвидностью и отсутствие представления о рис¬ках, связанных с кредитованием иностранных правительств и корпораций.
В последние годы, однако, наблюдается рост осведомленности американских инвесторов относительно изменений процентных ставок на иностранных рынках и их корреляции с американскими процентными ставками. Кроме того, иностранные государства приложили усилия для того, чтобы либерализовать свои рынки облигаций, сделать их более ликвидными и доступными для инвесторов. Во мно¬гих случаях двойные налоги на процентный доход были уменьшены или полнос¬тью ликвидированы. В некоторых наиболее развитых странах были введены фью¬черсные и опционные контракты на государственные облигации, что позволило более эффективно использовать инвестиционные стратегии. В общем случае неаме¬риканские рынки становятся все более популярными как потенциальный источ¬ник увеличения доходности и/или снижения риска инвестиций. В результате аме¬риканские управляющие инвестициями и особенно институциональные инвесторы все чаще используют глобальный подход и инвестируют в облигации других стран.
Многие глобальные инвесторы работают только на рынке государственных облигаций, оставляя без внимания неправительственные финансовые инструмен¬ты. Это связано с низким кредитным риском, ликвидностью и простотой рынков государственных облигаций. Несмотря на то что негосударственные ценные бумаги с фиксированной доходностью («полугосударственные», облигации местных орга¬нов власти, корпоративные и ипотечные облигации) имеют большую доходность, иностранные инвесторы не всегда готовы взять на себя незнакомые кредитные риски и принять меньшую ликвидность этих инструментов.
Вторым (после США) крупнейшим рынком государственных долговых обязательств является рынок Японии; следом за ним идет рынок Германии.

1.2. История развития финансовых рынков.
Финансовый рынок, а также его отдельные части – фондовый, вексельный, валютный, срочный и прочие рынки формировались постепенно и развивались из обычной торговли. Первое торговое учреждение, напоминавшее современную биржу появилось в 16 веке в Антверпене (Голландия). Эта биржа возникла на основе развития торговли перцем, который нередко выступал в роли денег и цены на который выступали регулятором всего товарного рынка. Наследницей Антверпенской биржи стала Амстердамская биржа ценных бумаг. Первые ценные бумаги, обращающиеся на ней были выпущены для финансирования государственного бюджета и дивиденды по ним выплачивались тем же перцем.
По мнению историков, первым акционерным обществом на Европейском континенте была английская «Московская компания», образованная в 1553-1555 годах. Но ее акции нельзя было свободно продавать на рынке, а можно было только передавать друг другу. А вот акции английской и голландской «Ост-Индских компаний», основанных в 1600 и 1602 годах, обращались на Амстердамской и Лондонской биржах. В США первые биржи появились в 1752 году, а в России Санкт-Петербургская товарная и вексельная биржа начала работу еще в 1703 году. А вообще к 1914 году в России действовало 115 товарных и фондовых бирж, прекративших свою работу еще в начале правления Советской власти. В мае 1990 года в России вновь начала работу первая вновь зарегистрированная Московская товарная биржа, в 1991 году их было уже более 400, а в 1992 году – более 800, что в десятки раз превышало их количество в развитых и развивающихся странах. В настоящее время в России осталось несколько десятков бирж всех типов и тенденция к их сокращению, объединению и укрупнению остается.
Однако развитие фондового рынка в России остается на невысоком уровне. Например, еще в 80-х годах 20-го века количество держателей акций составляло в Великобритании – 20% населения, в Западной Германии – 10% населения, в США – 14,4% населения. В то время, как в России на данный момент число держателей акций составляет всего лишь около 1% населения.
Однако не стоит полагать, что именно частные акционеры играют главную роль на финансовых рынках. Первую скрипку на современных финансовых рынках играют такие институциональные инвесторы, как инвестиционные банки, страховые компании, а также инвестиционные и пенсионные фонды.
Первый инвестиционный фонд в мире был основан в августе 1822 года в Бельгии королем Голландии Вильямом Первым (Фонд специализировался на выдаче кредитов иностранным государствам), затем в 1849 году - в Швейцарии и в 1952 году - во Франции. Как массовое явление они стали появляться в Великобритании и США. Одним из старейших фондов закрытого типа является Иностранный и колониальный инвестиционный траст (Foreign and Colonial Investment Trust), организованный в Лондоне в 1868 году. Этот, и другие подобного рода трасты, были первыми среди трастов, организованных богатыми семьями в 19 веке, в которых назначенные доверенные управляли имуществом этих семей.
Но в то время трасты ориентировались в основном на крупных клиентов, а мелкие инвесторы были вынуждены пользоваться услугами финансовых брокеров. Из-за увеличения численности мелких инвесторов стали возникать институты их консультирования. Таким образом в 1899 году в США появилась первая инвестиционно-консультационная компания. К 1910 году таких компаний было уже 10.
Появление первого взаимного фонда (mutual fund) в США относится к 1924 году. Но во всех странах (а в том числе и в США) инвестиционные фонды начинают серьезно развиваться только после второй мировой войны, постепенно составляя конкуренцию крупным банкам и иным финансовым институтам. В настоящее время более половины американских домохозяйств являются вкладчиками того или иного инвестиционного фонда.
В современной России инвестиционные фонды (чековые фонды, ЧИФ) взяли начало сразу после распада Советского Союза. Они были предназначены для аккумулирования чеков (ваучеров) и дальнейшего вложения в приватизированные предприятия. Позже, указом Президента РФ от 21 марта 1996 года были созданы ныне известные Паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Некоторые ПИФы появились в результате преобразования ЧИФов и до сих пор работают на финансовом рынке довольно успешно.

Комментарии: